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最好一季度GDP破七的概率大

发布时间:2021-10-12 20:54:09 阅读: 来源:保温棉厂家

一季度GDP“破七”的概率大

【铝道】统计局上周公布了月经济数据,工业、投资和消费都出现大幅下滑,内需非常弱,一季度GDP增长 破七 的概率非常大。人民币有效汇率的大幅攀升,实际利率居高不下,以及财政政策实际执行力度偏紧,是短期内促使经济加速下滑的主要原因。

从经济的走势看,前期货币政策的宽松显然还不足以起到稳住经济下滑的作用。未来必不负众望须加大降准、降息的力度,两会上重点提及的铁路和水利投资赶紧上,同时财政政策在执行上也要更加积极。

工业的情况非常糟糕,月工业增加值同比增速6.8%,比2014年12月回落1.1个百分点,创下2008年12月以来的较低水平。早在1月进口数据公布后,我们就预计工业会破七,不过这还是大大低于市场的预期。月进口同比增长-20%。其中,发电量同比增长1.9%,延续了去年四季度接近零增长的态势,与工业增速的下滑是一致的。

并签署包销协议获得矿产资源的方式 投资的下滑速度也非常惊人,月固定资产投资同比增速13.9%,比2014年大幅回落1.8个百分点。其中,制造业投资的大幅下降是主要原因。月制造业投资增速同比增速10.6%,大幅下滑2.9个百分点。制造业投资过去两年一直处于下降通道当中,较近的加速下滑,我们认为,一方面受到人民币有效汇率大幅上升冲击,另一方面则是通胀加速下降后实际利率居高不下。

制造业一直都是出口的大户,受汇率而巨大的市场需求的影响相对较大。自2014年下半年以来,美元指数已经从当时79的低位上升到100附近,半年多时间累计升值超过25%。在此期间,人民币对美元却保持了相对稳定,这就使人民币相对其他货币被动大幅升值。据国际清算银行数据,2015年1月人民币实际有效汇率升至128.4,比2014年6月升值了12.6%。

虽然央行已经两次降息,但长期名义利率下降有限,由于通胀水平下降幅度更大,实际利率不降反升。从5年期国债利率看,自2014年11月底降息以来,仅仅下降了0.25%。这是名义的利率,而对实体经济影响更大的是扣除通胀影响的实际利率。由于通胀水平同期下降了0.4个百分点左右,长期的实际利率反而是上升的。这也是融资成本高,融资难的一个突出体现。实际利率的居高不下,自然会大大抑制投资的活力。

另外,月房地产投资同比增速10.4%,与2014年增速大体相当,但房屋销售面积同比增速-16.3%,跌幅加大。的亮点仍然是基建投资,月维持了20.8%的较快增速。显然,如果其他政策短期内不太能立马见效的话,二季度基建投资力度还需要加大,估计会达到30%左右,否则投资下滑很难稳住。

月社会消费品零售总额同比增速10.7%,也比2014年12月大幅回落1.2个百分点。虽然过去消费一直延续下滑的趋势,但短期内如此大幅的下降还是非常难以解释,估计物价的下降大大拉低了名义消费的增速是主要原因之一。月扣除物价因素的实际消费增速为11%,比2014年12月下降0.5个百分点。由此可见,名义消费下降幅度中,一半以上是由物价下降所致,所以由需求所致的消费下滑并没有看起来那么大。

我比较同意高善文的看法,他认为,近期出台的一系列规范和管理地方政府债务的政策可能过于严厉,导致地方政府继续面临融资难,短期资金压力增大使得地方政府支出意愿大幅下降。2015年1月份公共财政支出增速更是剧烈下降至-20%,这是历史非常罕见的低水平。由于财政支出约占GDP的1/4左右,这会大大的拖累经济增长。当然,反腐力度的加大也对地方财政支出的负面影响也不容忽视。

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